מאמרים
מאמרים והסברים
הסברים מסודרים על אסטרטגיות, מבנים ומושגי יסוד במסחר באופציות.
17.9.2026
דלתא כהסתברות - מה המספר באמת אומר
הרבה סוחרים מתייחסים לדלתא כאל הסיכוי שהאופציה תגיע למחיר המימוש: דלתא 20 = סיכוי של 20%. בדקנו את זה על 6,940 אופציות אמיתיות על S&P 500 מ-2013 עד 2026. פוטים בדלתא 20 הגיעו לשם רק ב-8.5% מהמקרים - וקולים ב-34.0%.
17.9.2026
מכירת פוט מול החזקת המדד - מה 30 שנה של נתונים מראות
מכירת פוט בכסף נשמעת כמו החזקת המדד בהנחה: מקבלים פרמיה כל חודש, וסופגים פחות בירידות. בדקנו 30 שנה של מדד PutWrite ו-140 עסקאות אמיתיות ב-Option Omega. הדרך חלקה יותר - אבל המדד הרוויח יותר.
17.9.2026
סטרנגל או צד אחד? מה קרה כשהשווינו על אותן 694 עסקאות
סטרנגל נשמע כמו הדרך החכמה למכור אופציות: לא צריך לנחש כיוון, ושני הצדדים מאזנים זה את זה. השווינו אותו למכירת פוט לבד ולמכירת קול לבד, על אותם ימים בדיוק, ב-25 צירופים של דלתא. הצדדים כמעט לא איזנו זה את זה.
17.9.2026
המדריך המלא לדלתא - מה היא מודדת, מה מזיז אותה, ומה היא לא אומרת
דלתא היא המספר הכי שימושי במסך האופציות, והמספר שהכי הרבה פעמים מפרשים לא נכון. מדריך מקיף: שלוש הדרכים לקרוא אותה, מה גורם לה לזוז, איך מחשבים דלתא של פוזיציה שלמה, ומה קרה כשבדקנו אותה כהסתברות על 13 שנות נתונים.
16.9.2026
למכור קולים כשהפחד גבוה - תמונת הראי
מכירת פוטים כשה-VIX גבוה שמרה כמעט את כל הפרמיה. אבל באותן עסקאות בדיוק נמכר גם קול. בדקנו מה קרה לו: אותם רגעים, אותה דלתא, אותה פרמיית תנודתיות - ותוצאה הפוכה לגמרי.
16.9.2026
למכור פוטים כשהפחד גבוה - מה באמת קרה
כשה-VIX גבוה הפרמיה שמנה, וזה מפתה. בדקנו 694 מכירות פוט על SPX לפי רמת הפחד ביום הכניסה, מול מה שהמדד עצמו עשה באותם ימים. התוצאה אינה עקומה עולה אלא מדרגה אחת, ההפסדים הגדולים הגיעו ממקום אחר לגמרי, והפער בין התנודתיות שנגבתה לזו שהתממשה מסביר חלק גדול מהתמונה - אבל, כפי שמראים הקולים שנמכרו באותם רגעים, לא את כולה.
15.9.2026
למה פוט עולה יותר מקול - ומה זה עשה למוכרים
פוט 5% מתחת למחיר עולה יותר מפי שניים מקול 5% מעליו. בדקנו 13.6 שנים של מכירת פוטים וקולים על SPX, בשתי דרכים להשוות ביניהם - ואחד הצדדים הפסיד כסף.
15.9.2026
סקיו באופציות: מה זה, מאיפה זה בא ואיך מודדים אותו
למה אופציות על אותו מדד, עם אותה פקיעה, נסחרות בתנודתיות גלומה שונה. מה זה סקיו, איך הוא נראה, מאיפה הוא הגיע, איך מודדים אותו ואיך הוא נכנס למחיר של מבני אופציות. מאמר הסבר כללי.
15.9.2026
מתי הסקיו נשבר - ומה קרה לפוט באותם שבועות
693 שבועות של פוט מול קול על SPX: הסקיו לא התהפך אף פעם, אבל נחלש בכ-12% מהשבועות, בעיקר ב-2022 עד 2024. מה עשו באותם שבועות המדד, מוכרי הפוט ומוכרי הקול.
8.9.2026
125% על S&P, או פשוט נאסד"ק?
הטיעון נשמע מתוחכם: S&P יעיל יותר מנאסד"ק, אז עדיף למנף אותו מאשר לעבור. מדדנו 27.5 שנים עם ריבית אמיתית, והטיעון קורס בדיוק במקום שבו הוא נשמע הכי חכם.
7.9.2026
יש לי סכום גדול - להיכנס הכל בבת אחת או לפרוס?
כניסה חד-פעמית ניצחה ב-77.9% מהמקרים בטווח של שלוש שנים. אבל ה-22% שנשארו הם בדיוק התקופות שהתחילו רגע לפני נפילה - וזה הופך את השאלה לשאלה אחרת לגמרי.
7.9.2026
"אני מחכה שירד קצת" - הטעות שעולה הכי הרבה
המדד בשיא, ומשהו בבטן אומר לחכות. בדקנו כל יום שיא בהיסטוריה מול כל יום רגיל - וההבדל בתשואה שנה קדימה הוא עשירית האחוז.
7.9.2026
השוק ירד 30% - מה קרה אחר כך, היסטורית
ככל שהירידה עמוקה יותר, התשואה קדימה טובה יותר. אבל יש עמודה אחת בטבלה שכמעט לא זזה - וההבדל בינה לבין השאר הוא ההבדל בין להמשיך להפקיד לבין לנסות לתפוס תחתית.
7.9.2026
אחוז ההצלחה לא מעניין. תשואה שנתית כן.
אסטרטגיה שמנצחת ב-95% מהמקרים יכולה להפסיד כסף, ואחת שמנצחת ב-35% יכולה להכות את המדד. השאלה היחידה שקובעת היא כמה תשואה שנתית נשארה בסוף - ומול איזה מספר משווים אותה.
7.9.2026
קול מכוסה על מדד או על מניה בודדת
אותו מבנה בדיוק, שתי תוצאות שונות לגמרי. מניה בודדת משלמת פרמיה גבוהה יותר ובדיוק בגלל זה גובה מחיר גבוה יותר. מה ההבדל, ולמה הוא נוגע ישירות לממצא ממחקר אחר.
7.9.2026
יותר ממחצית הכסף לא הגיע מעליית מחיר
הגרף של המדד שכולם מכירים מראה פחות ממחצית התמונה. דיבידנדים מושקעים מחדש הוסיפו 2.3% בשנה - ובטווח ארוך הם הכפילו את התוצאה יותר מפי שניים.
7.9.2026
"גאפים תמיד נסגרים" - נכון בקטנים, קורס בגדולים
גאפ קטן נסגר באותו יום ב-75% מהמקרים. גאפ קיצוני כלפי מטה - ב-7.1%. ויש חוסר סימטריה בין עלייה לירידה שמסביר משהו עמוק יותר על השוק.
7.9.2026
"המדד מכפיל את עצמו כל 7 שנים" - ולמה זה כמעט חסר תועלת
הממוצע הוא 7.31 שנים והוא נכון. אבל אחד הכפיל את כספו ב-16 חודשים ואחר חיכה 16.7 שנים - לאותה תוצאה בדיוק, באותו מדד.
7.9.2026
כמה זמן לוקח לשוק לחזור - עשרה משברים אמיתיים
הקורונה מחקה שליש וחזרה בחמישה חודשים. 2008 מחק חצי וחזר אחרי ארבע שנים. הכותרת בחדשות לא מנבאת את העומק - אבל יש דבר אחד שכן קיצר את הכאב בכל אחד מהם.
7.9.2026
"בטווח הארוך זה תמיד עולה" - כמה ארוך זה ארוך?
המשפט הזה נכון, אבל הוא מסתיר את השאלה החשובה. בדקנו כל אופק החזקה מ-1988: שנה נכשלת באחד מכל שישה מקרים, ובחלון אחד הסיכון דווקא גדל ככל שמחכים יותר.
7.9.2026
האויב השקט: למה 11% בשנה זה בעצם 8%
כולם מדברים על התשואה של המדד. כמעט אף אחד לא מדבר על מה שנשאר ממנה. ההבדל בין שני המספרים האלה הוא ההבדל בין להכפיל את הכסף פי 65 לבין פי 23.
7.9.2026
IV גבוה זה לא הזדמנות - זה תמחור
הפרמיה גבוהה כשהתנודתיות הגלומה גבוהה. זה נשמע כמו הזדמנות, וזו הטעות הנפוצה ביותר בקרב מוכרי אופציות. מה IV באמת מודד, ומתי מכירה לתוכו כן משתלמת.
7.9.2026
מדריך למחשבון מונטה קרלו - איך להשתמש בו צעד אחר צעד
המדריך המלא לכלי: מה מונטה קרלו בודק, איך מריצים אותו על יומן העסקאות שלכם, איך קוראים את התוצאות, ואיך מחליטים מתוכן כמה לסכן בעסקה.
7.9.2026
עונתיות בשוק: מה אמיתי ומה סתם נשמע טוב
ספטמבר רע, אוגוסט רע, מכור במאי, אפקט יום שני. בדקנו את כולם על 40 שנה - ואז בדקנו מה מהם שורד כשחוצים את הנתונים לשניים. חלקם נעלם.
7.9.2026
לגדר מטבע או לא - והשאלה שכולם שוכחים לשאול
בדקנו שלושה זוגות של קרנות שמחזיקות בדיוק את אותן מניות ונבדלות רק בגידור. המגודרות ניצחו בשלושתן - וזו בדיוק הסיבה לא להסיק מזה שכדאי לגדר.
7.9.2026
עשרה ימים מתוך מאה שנה החליטו על שני שלישים מהכסף
פספוס עשרת הימים הטובים ביותר הפך 4.15 מיליון דולר ל-1.37 מיליון. 0.04% מהזמן, ופי שלושה פחות כסף - וזו הסיבה שיציאה זמנית מהשוק מסוכנת יותר משנדמה.
7.9.2026
השוק משעמם ב-92% מהימים - וזה כל הסיפור למוכר אופציות
47% מימי המסחר זזים פחות מחצי אחוז. תנועה של 5% ומעלה קרתה 39 פעמים ב-26 שנה. ההתפלגות הזו היא בדיוק הסיבה שמכירת פרמיה מרגישה בטוחה - ובדיוק הסיבה שהיא לא.
7.9.2026
החברות שנעלמו מהנתונים - וכמה זה באמת משנה
כל בדיקה על מניות שנסחרות היום מתעלמת מאלה שקרסו. הנחנו שזה מטה את התוצאה - ובדקנו. ההנחה יצאה חצי נכונה, ובאופן שמלמד משהו על כלי הגנה בכלל.
7.9.2026
לחכות שהממוצע יתיישר - למה זה עולה כסף
נשמע הגיוני לא להיכנס בחזרה כל עוד הממוצע הנע מצביע מטה. בדקנו על 595 מניות, וגילינו שהימים שבהם הממוצע יורד הם דווקא הימים הטובים ביותר להחזיק.
7.9.2026
שבועי מול חודשי - איזו פקיעה למכור
שבועיות נותנות יותר תטא ליום. חודשיות נותנות פחות גמא ופחות עמלות. הפער האמיתי בין השתיים אינו בפרמיה אלא בכמה פעמים בשנה אתם משלמים ברוקר ומתמודדים עם החלטה.
7.9.2026
S&P, נאסד"ק או ראסל - איזה מדד לקנות
26 שנים, אותם ימים בדיוק, שלושת המדדים הפופולריים. הפער בתשואה קטן ממה שרובנו מניחים, הפער בסיכון עצום, ואחד מהשלושה הוא פשוט עסקה גרועה.
7.9.2026
0DTE בעידן הפקיעה היומית - מה השתנה כשכולם נכנסו
הרצנו את אותה אסטרטגיה שוב, רק על התקופה שבה ל-SPY באמת יש פקיעה כל יום. הליבה שרדה, הפרמיה הצטמקה בחצי, והעונש על מכירה במגמה יורדת החמיר פי עשרה.
6.9.2026
מה הסיכוי להיות בהפסד אחרי חודשיים
45 ימי מסחר הם אורך חיים טיפוסי של פוזיציית אופציות. מיפוי של 6,564 חלונות חופפים ב-SPY מראה שירידה של 5% היא לא הפתעה - היא קורית בכל חלון שביעי.
6.9.2026
למה העליות הכי חדות קורות דווקא בשוק יורד
אם מתחת לממוצע הנע הירידות גדולות פי 2.3, ההנחה הטבעית היא שיש שם הטיה שלילית. בדיקת ימי העלייה באותה שיטה מגלה שהתשובה אחרת - ושהיא משנה את מה שהממוצע הנע בכלל מודד.
6.9.2026
הממוצע הנע לא אומר לך לאן. הוא אומר לך כמה
חמישה מחקרים נפרדים על משטר המגמה, וכולם מצביעים על אותה מסקנה אחת: הממוצע הנע של 200 יום כמעט לא מבחין בכיוון השוק, אבל מבחין היטב בעוצמה שלו. זה משנה לגמרי איך נכון להשתמש בו.
6.9.2026
המניה שלך עולה בזמן שאתה ישן
ב-92.5% מ-510 המניות הגדולות בשוק האמריקאי, כל התשואה הצטברה בשעות שהבורסה הייתה סגורה. בשליש מהן, החזקה בשעות המסחר בלבד הפסידה כסף. מה זה אומר על מסחר יומי, ולמה אי אפשר פשוט לסחור על זה.
6.9.2026
הסיכון שאי אפשר לנהל - ואיפה הוא מתרכז
סטופ לוס לא עוזר כשהבורסה סגורה. בדיקה של פערי פתיחה ב-SPY מאז 2000 מוצאת שגאפ של 4% ומעלה מעולם לא קרה מעל הממוצע הנע של 200 - אפס פעמים ב-4,706 ימי מסחר.
6.9.2026
מתחת לממוצע הנע לא יורדים יותר - יורדים חזק יותר
כמעט כל סוחר מאמין שמתחת לממוצע הנע יש יותר ימים אדומים. בדיקה על 6,408 ימי מסחר מראה שההפרש הוא 3 נקודות אחוז בלבד - ושמה שבאמת משתנה זה משהו אחר לגמרי.
6.9.2026
ארבע היווניות: דלתא, גמא, תטא וּוגה - מה כל אחת באמת מודדת
היווניות אינן נוסחאות שצריך לזכור אלא ארבע שאלות פשוטות על אותה פוזיציה: מה קורה אם המחיר יזוז, כמה מהר זה ישתנה, מה קורה אם כלום לא יזוז, ומה קורה אם הפחד יעלה. מדריך מעשי עם דוגמאות מספריות.
6.9.2026
"תקנה כשיש דם ברחובות" - בדקנו מתי זה נכון
כניסה למדד כש-VIX מעל 30 הניבה 25% בשנה שאחריה, מול 14% ביום אקראי. אבל כניסה כש-VIX בין 22 ל-30 הייתה גרועה מכניסה אקראית - בכל טווח שנבדק. הקשר אינו קו עולה, הוא אות U.
6.9.2026
מה פילטר מגמה באמת קונה לך
פילטר הממוצע הנע לא שיפר את הסיכוי להפסד קטן - הוא אפילו הרע אותו. אבל את ההפסדים של 10% ומעלה הוא הוריד פי כמעט שמונה. זה לא כלי לשיפור הסיכויים, זה כלי לחיתוך זנב.
6.9.2026
קול מכוסה יומי (0DTE) - מה מלמדות 1,858 עסקאות אמיתיות
אחוז הצלחה של 85% נשמע כמו אסטרטגיה מנצחת. מחקר על 1,858 מכירות קול 0DTE על SPY לאורך 13 שנה מראה מאיפה הרווח באמת הגיע, ומה קורה כשמסננים לפי מגמת השוק.
בכתיבה
בחירת טווח לפקיעה
בכתיבה