במאמר הקודם קבענו את רף הבסיס: בפוזיציה של 45 יום ב-SPY, 26.7% מהחלונות נסגרו בירידה של 1% ומעלה, 14.0% בירידה של 5% ומעלה, ו-4.7% בירידה של 10% ומעלה.
עכשיו השאלה המעשית: אם נכנסים רק כשהמדד מעל הממוצע הנע של 200, ויוצאים כשהוא חוצה מטה - מה משתפר?
התשובה, בשתי שורות
| ירידה בסוף החלון | בלי פילטר | עם פילטר |
|---|---|---|
| 1% ומעלה | 26.7% | 27.9% |
| 5% ומעלה | 14.0% | 8.4% |
| 10% ומעלה | 4.7% | 0.6% |
תראו את השורה הראשונה ואת האחרונה זו לצד זו.
בהפסדים הקטנים הפילטר לא עזר - הוא אפילו הזיק. 27.9% לעומת 26.7%. היציאות המוקדמות נועלות הפסדים קטנים שאולי היו מתאוששים.
בהפסדים הגדולים הוא חתך פי 7.3. מ-4.7% ל-0.6%.
מה זה אומר
זה בדיוק אותו דפוס שחוזר בכל סדרת מחקרי המשטר: הממוצע הנע לא מסנן ימים רעים. הוא מסנן ימים קטסטרופליים.
מי שמאמץ פילטר מגמה בציפייה שאחוז ההצלחה שלו יעלה - יתאכזב. הוא לא יעלה. מי שמאמץ אותו כדי לחתוך את הזנב - מקבל בדיוק את מה שהוא ביקש, ובעוצמה מרשימה.
זו הסיבה שהכלי הזה הגיוני הרבה יותר כמנגנון גודל פוזיציה מאשר כמנגנון כניסה ויציאה. הוא לא משפר את ההסתברות היומיומית שלכם; הוא מקטין את ההפסד המקסימלי.
והמחיר
חשוב לומר את זה בפירוש, כי המספרים למעלה מספרים רק חצי סיפור: הבדיקה הזו מודדת שכיחות הפסדים בלבד. היא לא מודדת תשואה.
פילטר שחותך את הזנב השלילי חותך בהכרח גם חלק מהזנב החיובי. את המחיר הזה כימתנו במחקר נפרד, על 595 מניות: שם התברר שבמניה החציונית הפילטר עלה כמעט מחצית מהתשואה השנתית - 6.07% לעומת 11.05%.
אין כאן ארוחת חינם. יש כאן החלפה: פחות תשואה, תמורת זנב קצר בהרבה. השאלה היחידה היא אם ההחלפה הזו מתאימה למה שאתם מנסים להשיג.
האמור במאמר זה הוא מידע חינוכי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, שיווק השקעות או המלצה לביצוע פעולה כלשהי בניירות ערך. ביצועי עבר אינם מעידים על ביצועי עתיד.