הפילטר הקלאסי בודק דבר אחד: האם המחיר מעל הממוצע הנע של 200 יום.
והשאלה שעולה מיד היא — ומה עם הממוצע עצמו?
מחיר מעל ממוצע שיורד הוא לא אותו דבר כמו מחיר מעל ממוצע שעולה. במקרה הראשון המניה אולי רק מקפצת בתוך מגמת ירידה.
אז בדקנו: אם נסרב להיכנס עד שהממוצע יתיישר, מה קורה?
על מניות בודדות: זה מזיק
| גרסה | תשואה שנתית | היכה את ההחזקה |
|---|---|---|
| הפילטר הרגיל | 5.95% | 19.0% |
| + ממוצע לא יורד | 5.51% | 16.6% |
| + ממוצע עולה | 5.30% | 16.1% |
| + ממוצע עולה בבירור | 5.07% | 16.3% |
ככל שהתנאי נוקשה יותר, כך התוצאה גרועה יותר. בקו ישר, בלי יוצא מן הכלל.
זה לא "לא עזר". זה הזיק, באופן עקבי, בכל מדרגה.
וזה למה
וכאן הממצא שהפך לי את האינטואיציה.
בדקנו מה קרה למחרת לפי כיוון הממוצע בלבד, בלי שום תנאי על המחיר:
| כיוון הממוצע | תשואה שנתית מגולמת |
|---|---|
| יורד | 13.72% |
| שטוח | 9.97% |
| עולה | 10.22% |
הימים שבהם הממוצע הנע יורד הם הימים הטובים ביותר להחזיק. לא הגרועים.
ההסבר, וברגע שרואים אותו זה ברור
ממוצע של 200 יום יורד רק אחרי שכבר הייתה נפילה משמעותית. הוא מגיב לאט מאוד — ולכן הוא ממשיך להצביע מטה הרבה אחרי שהתחתית עברה.
כלומר: הוא מצביע מטה בדיוק בזמן שההתאוששות החדה מתרחשת.
מי שמסרב להיכנס עד שהממוצע מתיישר, מפספס את תחילת הריבאונד. זה בדיוק המחיר שהמספרים מודדים.
וזה מתחבר ישירות לעשרה ימים שהחליטו הכל: הימים הטובים ביותר מתרכזים סביב תחתיות. אינדיקטור איטי לא יכול להיות בפנים בזמן.
מה כן קיבלנו תמורת זה
התנאי עובד — הוא באמת מקטין חשיפה:
| פילטר רגיל | + ממוצע עולה בבירור | |
|---|---|---|
| עסקאות למניה | 97 | 58 — 40% פחות |
| עסקאות מרוויחות | 35.6% | 39.7% |
| ירידה מקסימלית | 54.6%- | 49.1%- |
| תנודתיות | 23.1% | 20.4% |
אלה שיפורים אמיתיים, ובמיוחד כשמכניסים עמלות — 40% פחות עסקאות זה 40% פחות חיכוך.
אבל הם לא קנו תשואה, והם לא קנו יחס סיכון-תשואה.
ועל מדדים? התמונה מתהפכת — עד גבול
| נאסד"ק 100 | תשואה שנתית | ירידה מקסימלית |
|---|---|---|
| החזקה פשוטה | 10.09% | 74.1%- |
| הפילטר הרגיל | 9.35% | 32.1%- |
| + ממוצע לא יורד | 10.49% | 23.3%- |
| + ממוצע עולה | 9.68% | 23.7%- |
| + ממוצע עולה בבירור | 8.84% | 28.4%- |
תסתכלו על השורה המודגשת: תשואה גבוהה יותר מהחזקה פשוטה, עם שליש מהירידה. זו התוצאה הטובה ביותר בכל המחקר.
ואז שימו לב מה קורה כשמחמירים. "ממוצע עולה בבירור" מוריד את התשואה מתחת להחזקה, ועם ירידה מקסימלית גרועה יותר מהגרסה הרכה.
הצורה אינה קו עולה אלא קשת. קצת סינון עוזר, הרבה סינון מזיק.
מה לעשות עם זה
על מדד: תנאי אחד, ורק אחד — אל תיכנסו בחזרה כשהממוצע יורד בבירור. זה שיפר כל מדד שנבדק. אבל אל תחכו שהוא יעלה.
על מניה בודדת: התנאי לא יציל את הפילטר. הוא יקטין עסקאות וירידות, וזה שווה משהו — אבל הפער מול החזקה פשוטה יישאר ואף יגדל.
ובאופן כללי: האינטואיציה "עוד ביטחון זה עוד טוב" פשוט לא נכונה. כל תנאי שמוסיפים למערכת קונה משהו ומוכר משהו אחר.
הנתונים המלאים, כולל שני המדדים וארבע הגרסאות, נמצאים במחקר האם כיוון הממוצע הנע משנה.