השאלה
מחקר החלונות ללא פילטר קבע את רף הבסיס: 26.7% מהחלונות ירדו 1% ומעלה, 14.0% ירדו 5% ומעלה, 4.7% ירדו 10% ומעלה.
השאלה עכשיו היא פשוטה: האם סינון הכניסות לימים שבהם SPY מעל הממוצע הנע של 200 משפר את המספרים האלה, ובאיזה חלק מהם.
מתודולוגיה
כניסה רק ביום שבו הסגירה גבוהה מהממוצע הנע של 200. החלון נמדד 45 יום קדימה, עם יציאה מוקדמת אם המחיר חוצה את הממוצע כלפי מטה לפני תום החלון.
הפילטר מצמצם באופן טבעי את מספר החלונות - הוא פשוט לא נכנס בימים שאינם עומדים בתנאי. לכן ההשוואה נעשית בשיעורים ולא בספירות.
ירידה של 1% - בלי מול עם פילטר
26.7% ← 27.9%
כמעט ללא שינוי
ירידה של 5%
14.0% ← 8.4%
ירידה של 10%
4.7% ← 0.6%
קטן פי 7.3
| ירידה בסוף החלון | בלי פילטר | עם פילטר SMA200 | שיפור |
|---|---|---|---|
| 1% ומעלה | 26.72% | 27.93% | ללא שינוי |
| 2% ומעלה | 22.94% | 22.02% | ללא שינוי |
| 3% ומעלה | 19.67% | 16.68% | קטן פי 1.2 |
| 4% ומעלה | 16.50% | 11.99% | קטן פי 1.4 |
| 5% ומעלה | 14.02% | 8.44% | קטן פי 1.7 |
| 6% ומעלה | 11.52% | 5.31% | קטן פי 2.2 |
| 7% ומעלה | 9.26% | 2.81% | קטן פי 3.3 |
| 8% ומעלה | 7.36% | 1.67% | קטן פי 4.4 |
| 9% ומעלה | 5.80% | 1.01% | קטן פי 5.7 |
| 10% ומעלה | 4.66% | 0.64% | קטן פי 7.3 |
השוואת שכיחויות. הבדיקה המסוננת מכסה 4,669 חלונות מתוך 6,564 - הפילטר פשוט לא נכנס בשאר הימים, ולכן משווים שיעורים ולא ספירות.
מה המשמעות של הממצאים
הפילטר לא עשה שום דבר להפסדים הקטנים - והוא חיסל את הגדולים.
בירידה של 1% המצב אפילו הורע קלות: 27.9% עם הפילטר מול 26.7% בלעדיו. כלומר הפילטר לא מונע מחלון להסתיים במינוס קל, ואפילו מוסיף לזה מעט - כנראה בגלל היציאות המוקדמות שנועלות הפסד קטן.
ואז, ככל שההפסד גדל, התמונה מתהפכת. בירידה של 5%: 8.4% מול 14.0%, קטן פי 1.7. ובירידה של 10%: 0.6% מול 4.7% - קטן פי 7.3.
מה זה אומר בפועל: זה בדיוק אותו דפוס שמופיע בכל מחקרי המשטר. הממוצע הנע אינו מסנן "ימים רעים" - הוא מסנן ימים קטסטרופליים. מי שמצפה שהפילטר יעלה לו את אחוז ההצלחה יתאכזב; מי שמשתמש בו כדי לחתוך את הזנב מקבל בדיוק את מה שהוא מבקש.
זו גם הסיבה שהפילטר הזה הגיוני בהרבה כמנגנון גודל פוזיציה מאשר כמנגנון כניסה/יציאה. הוא לא משפר את ההסתברות היומיומית; הוא מקטין את ההפסד המקסימלי.
את הממצא הזה, ומה שהוא אומר בפועל, הרחבנו במאמר מה פילטר מגמה באמת קונה לך. והוא חלק מסדרה של חמישה מחקרים על משטר המגמה - המסקנה המשותפת לכולם כאן.
מה המחקר לא אומר: הבדיקה מודדת שכיחות הפסדים בלבד - היא לא מודדת תשואה. פילטר שחותך את הזנב השלילי חותך בהכרח גם חלק מהזנב החיובי, ואת המחיר הזה כימתנו במקום אחר: במחקר SMA200 על 595 מניות התברר שבמניה החציונית הפילטר עלה כמעט מחצית מהתשואה השנתית. אין כאן ארוחת חינם.
בנוסף, שתי הבדיקות מכסות טווחי תאריכים מעט שונים (המסוננת מסתיימת ב-2 באפריל 2026, הרגילה ב-13 בו), והחלונות חופפים בשתיהן. ההשוואה תקפה כהשוואת שיעורים, לא כהשוואה בין תצפיות מזווגות.