דיאגונל פוט (Diagonal Put Spread)

מה זה

שתי רגליים, בשני תאריכי פקיעה שונים ובשני מחירי מימוש שונים:

1. קניית פוט שפוקע מאוחר, במחיר מימוש גבוה - כבר בתוך הכסף. זו הרגל הרחוקה
2. מכירת פוט שפוקע בקרוב, במחיר מימוש נמוך יותר. זו הרגל הקרובה

זו הגרסה בצד הירידה של דיאגונל קול, וגם גרסה של קלנדר פוט שבה הרגל הנקנית עמוק יותר בתוך הכסף. השינוי הזה הופך את המבנה מניטרלי לדובי.

הרעיון: הפוט הרחוק שבתוך הכסף נותן חשיפה לירידה, בערך כמו מכירה בחסר של מניות, אבל בעלות קטנה ובהפסד חסום. הפוט הקרוב שנמכר גובה פרמיה שמוזילה את העלות, ובתמורה מגביל את הרווח.

הדוגמה שנשתמש בה

גם כאן אי אפשר להכין דוגמה עגולה, כי הרווח תלוי במה ששווה הפוט הרחוק ביום שהקרוב פוקע. לכן כל הדף נשען על מספרים אמיתיים, על SPY, כפי שנקראו בכלי החישוב OptionStrat ב-6 באוקטובר 2026. המחירים מושהים, ומחיר כל פוט הוא האמצע בין מחיר הקנייה למחיר המכירה בשוק.

הגרף למטה הוא הערכה של הכלי לרווח או הפסד ביום פקיעת הרגל הקרובה, 6 בנובמבר, כשהרגל הרחוקה עדיין בחיים:

מתי מרוויחים

מתחת ל-788.27, ביום שבו הרגל הקרובה פוקעת. זו נקודת האיזון היחידה: מעליה מפסידים, ומתחתיה מרוויחים.

הרווח גדל כשהמניה יורדת, והשיא - כ-737 דולר - בדיוק על מחיר המימוש הנמכר, 774. מתחתיו הרגל הנמכרת מתחילה לגבות מחיר, והרווח יורד, אבל לאט: בטווח שהכלי מציג, עד 750, הוא נשאר חיובי, 280 דולר.

אתם לא צריכים שהמניה תעצור בדיוק ב-774. אתם צריכים שתהיה מתחת ל-788.27, ועדיף קרוב ל-774.

מתי מפסידים

מעל 788.27. ההפסד גדל ככל שהמניה עולה, כי הפוט הרחוק, שהוא רוב המבנה, מאבד ערך. לפי הכלי, ב-791 ההפסד 104 דולר, וב-809 הוא 538.

ההפסד המקסימלי הוא העלות - 730 דולר - ולא יותר. הוא קורה רק אם הפוט הרחוק מתרוקן לגמרי, כלומר אם המניה זינקה הרבה מעל 784.

מול דיאגונל קול

אותו יום, אותם תאריכי פקיעה, ואותו מרחק של 10 דולר בין מחירי המימוש, בקולים ובפוטים. כל המספרים מהכלי:

שני המבנים הם תמונת מראה. הדלתא והרו מתהפכות, והשיא עובר למחיר המימוש הנמכר שבצד השני. תטא וגה נשארות חיוביות בשניהם.

היווניות: הסימן של כל אחת

הסימן אומר לאיזה כיוון הערך זז: חיובי - עולה כשהגורם עולה, שלילי - יורד.

הנה היווניות של שתי הרגליים בדוגמת SPY, ב-6 באוקטובר 2026. היווניות מחושבות למניה אחת. הכלי כבר הופך את הסימן של רגל שנמכרה, ולכן סכמנו את שתי הרגליים כמו שהן מוצגות:

קראו את שורת הדלתא: הקנויה מרוויחה 0.510 על כל דולר שהמניה יורדת, והנמכרת מפסידה 0.395. ביחד המבנה מרוויח 0.115, כמו מכירה בחסר של כ-11.5 מניות.

וגה 0.319, כלומר כ-32 דולר לחוזה לכל נקודת תנודתיות גלומה. תטא 0.051, כלומר כ-5 דולר ביום. כמו בקלנדר ובדיאגונל קול, וגה חיובית: זה ההפך מהבאטרפליי והאיירון.

הערכים מחושבים לפי מודל התמחור של הכלי, ובכל יום הם יוצאים אחרת. את ההסבר המלא על כל יוונית אפשר לקרוא בארבע היווניות.

מתי זה מתאים

כשצופים שהמניה תרד, אבל לא בהרבה, עד שהרגל הקרובה פוקעת. זו תחזית צרה יותר מקניית פוט רגילה, והמבנה משלם עליה בעלות קטנה יותר.

כשרוצים חשיפה לירידה בהפסד חסום. בניגוד למכירה בחסר, אי אפשר להפסיד יותר מהעלות.

מתי לא

כשמצפים לנפילה גדולה. מתחת למחיר המימוש הנמכר הרווח יורד, ופוט רגיל לא מוגבל כך.

לפני אירוע שעלול להוריד את התנודתיות הגלומה, כמו דוחות. וגה חיובית אומרת שירידה בה פוגעת, והרגל הרחוקה, הרגישה יותר, מפסידה יותר.

עלויות

שתי רגליים הן ארבעה ביצועים: שניים בפתיחה ושניים בסגירה. בעמלה של חצי דולר לרגל זה 2 דולר לחוזה בסך הכל, כ-0.3% מעלות של 730. נסבל.

ויש דבר שחשוב לראות: הכלי סימן אזהרה על הרגל הרחוקה, פוט 784 שפוקע ב-30 בנובמבר: נסחרו בו היום רק 4 חוזים, אף שיש לו 482 חוזים פתוחים. הטווח בשוק קצר, 15.52 עד 15.59, והמחיר שהבאנו, 15.56, הוא האמצע. נזילות נמוכה כזו ברגל שהיא רוב העלות היא סימן לבדוק את המחיר.

מסחר באופציות כרוך בסיכון, לרבות אובדן מלוא ההשקעה. האמור כאן הוא מידע חינוכי בלבד ואינו ייעוץ השקעות.