השאלה
ההנחה הרווחת היא שכשמניה או מדד נסחרים מתחת לממוצע הנע, "יש יותר ימים אדומים". זו הנחה שקל לבדוק, וכדאי לבדוק אותה לפני שבונים עליה כללי מסחר.
מתודולוגיה
יום אדום מוגדר כסגירה נמוכה מסגירת אתמול. המשטר נקבע לפי יום T-1 - כלומר לפי המידע שהיה זמין לפני היום הנמדד, בלי הצצה לעתיד.
לכל אחד מארבעה ממוצעים נעים (20, 50, 100, 200) חושבו בנפרד שכיחות ימי הירידה והירידה הממוצעת שלהם, פעם כשהמחיר מעל הממוצע ופעם כשהוא מתחתיו.
יום אדום מעל ממוצע 200
44.1%
יום אדום מתחת לממוצע 200
47.5%
ירידה ממוצעת מעל
-0.62%
ירידה ממוצעת מתחת
-1.40%
פי 2.3
| ממוצע נע | שכיחות מעל | שכיחות מתחת | ירידה ממוצעת מעל | ירידה ממוצעת מתחת | פער העוצמה |
|---|---|---|---|---|---|
| SMA 20 | 45.2% | 44.7% | -0.64% | -1.21% | פי 1.9 |
| SMA 50 | 45.1% | 44.9% | -0.62% | -1.28% | פי 2.1 |
| SMA 100 | 44.5% | 46.3% | -0.62% | -1.35% | פי 2.2 |
| SMA 200 | 44.1% | 47.5% | -0.62% | -1.40% | פי 2.3 |
SPY, 2000-10-17 עד 2026-04-13, 6,408 ימי מסחר. המשטר נקבע לפי יום T-1 כדי שלא תהיה הצצה לעתיד.
מה המשמעות של הממצאים
התשובה לשאלה שנשאלה היא: כמעט לא. מתחת לממוצע 200 שיעור הימים האדומים הוא 47.5% לעומת 44.1% מעליו - הפרש של 3.4 נקודות אחוז בלבד. ובממוצעים הקצרים ההפרש נעלם כמעט לגמרי: ב-SMA 20 מדובר ב-44.7% מתחת מול 45.2% מעל, כלומר מעט פחות ימים אדומים מתחת לממוצע.
אבל התמונה משתנה לגמרי כשמסתכלים על העוצמה. הירידה הממוצעת ביום אדום מעל ממוצע 200 היא 0.62%. מתחתיו - 1.40%. פי 2.3. והתבנית עקבית בכל ארבעת הממוצעים: ככל שהממוצע ארוך יותר, כך פער העוצמה גדל (פי 1.9 ב-SMA 20, פי 2.3 ב-SMA 200).
מה זה אומר בפועל: מי שמשתמש בממוצע הנע כדי לנחש כיוון משתמש בכלי הלא נכון. מספר הימים האדומים כמעט זהה בשני המשטרים. מה שהממוצע כן מבחין בו הוא גודל - וזו הבחנה שימושית מאוד, אבל אחרת לגמרי.
מבחינת ניהול סיכונים המשמעות ישירה: אותו גודל פוזיציה מייצר חשיפה כפולה מתחת לממוצע. מי שלא מקטין פוזיציה במשטר הזה למעשה מגדיל אותה בלי לשים לב.
את הממצא הזה, ומה שהוא אומר בפועל, הרחבנו במאמר מתחת לממוצע הנע לא יורדים יותר - יורדים חזק יותר. והוא חלק מסדרה של חמישה מחקרים על משטר המגמה - המסקנה המשותפת לכולם כאן.
מה המחקר לא אומר: זה מדד אחד, SPY, בתקופה אחת. הפער בעוצמה עשוי לנבוע פשוט מכך שתקופות מתחת לממוצע הן תקופות משבר, שבהן הכל תנודתי יותר - ולא מכך שהממוצע עצמו מנבא משהו. במילים אחרות, הממוצע כאן הוא כנראה מדד תנודתיות מפגר, לא מנבא. זה עדיין שימושי, אבל זו טענה צנועה בהרבה.
הבדיקה גם אינה כוללת גאפים - יום אדום נמדד מסגירה לסגירה. את ההשפעה על פערי הפתיחה בדקנו בנפרד במחקר הגאפים לפי משטר.