במבט אחד
- תחזית שוק
- תנועה לאחד הכיוונים, לא משנה איזה
- רווח מקסימלי
- $250
- הפסד מקסימלי
- -$250
- נקודות איזון
- $92.50 / $107.50
- הון נדרש לפתיחה
- $250
- מספר רגליים
- 4
פרופיל היווניות
סימנים בלבד, לא ערכים. הערך המספרי של יוונית דורש מודל תמחור, תנודתיות גלומה וזמן לפקיעה - הסימן נקבע לפי המבנה עצמו, והוא מה שמשווים בין אסטרטגיות.
המספרים הם המחשה. מחיר המניה והפרמיות בדף הזה נבחרו כדי להדגים את המבנה - הם אינם ציטוט משרשרת אופציות אמיתית. כל מה שנגזר מהם - רווח מקסימלי, הפסד מקסימלי, נקודות איזון, הון נדרש והגרף - מחושב מהם במדויק, ולכן הצורה נכונה תמיד, הסכומים תלויים בשוק ביום שבו תפתחו את העסקה.
מה זה
ארבע רגליים באותה פקיעה, שהן בעצם שני מרווחים שמוצבים בצדדים הפוכים של המחיר:
- מרווח פוט נקנה מתחת למחיר: קונים פוט קרוב ומוכרים פוט רחוק יותר
- מרווח קול נקנה מעליו: קונים קול קרוב ומוכרים קול רחוק יותר
מרוויחים אם המניה יוצאת מהטווח שביניהם, לאחד הכיוונים. המבנה נקרא גם Long Iron Condor.
זה ההפך המדויק של איירון קונדור: שם מוכרים את האמצע וקונים את הקצוות, וכאן קונים את האמצע ומוכרים את הקצוות. והוא גרסה רחבה של איירון באטרפליי הפוך: שם שתי הרגליים הקנויות על אותו מחיר מימוש, וכאן הן מפוזרות. זה מה שמרחיב את האזור שבו מפסידים, ומגדיל את הרווח האפשרי.
הדוגמה שנשתמש בה
המניה ב-100 דולר. אלה אותם מחירים כמו באיירון קונדור, אבל בכיוון ההפוך.
| רגל | מחיר |
|---|---|
| מוכרים פוט 90 | מקבלים 1.20 |
| קונים פוט 95 | משלמים 2.50 |
| קונים קול 105 | משלמים 2.30 |
| מוכרים קול 110 | מקבלים 1.10 |
| עלות נטו | 2.50 = 250 דולר |
רוחב כל כנף: 5 דולר = 500 דולר.
רווח מקסימלי
$250
הפסד מקסימלי
-$250
נקודות איזון
$92.50 / $107.50
| התרחיש | מחיר בפקיעה | התוצאה |
|---|---|---|
| מתחת לכנף התחתונה | $85.00 | +$250 |
| נקודת האיזון התחתונה | $92.50 | $0 |
| על הרגל הקנויה התחתונה | $95.00 | -$250 |
| המניה לא זזה - ההפסד המלא | $100.00 | -$250 |
| על הרגל הקנויה העליונה | $105.00 | -$250 |
| נקודת האיזון העליונה | $107.50 | $0 |
| מעל הכנף העליונה | $115.00 | +$250 |
מתי מרוויחים
מחוץ לטווח 92.50 עד 107.50, בפקיעה.
והרווח המלא - 250 דולר - מתקבל בכל מחיר מתחת ל-90 או מעל 110. אלה הרמות השטוחות בצדדים.
הרווח מגיע רק אם המניה זזה, ולא משנה לאיזה כיוון. אין צורך בכיוון - רק בתנועה.
מה השתנה מול איירון קונדור
באיירון קונדור גובים פרמיה משני הצדדים, וכאן משלמים על שני הצדדים. והרווח המקסימלי לא מוכפל: המניה לא יכולה להיות גם מתחת ל-90 וגם מעל 110, ולכן רק צד אחד משלם.
מתי מפסידים
בין 92.50 ל-107.50.
וההפסד המלא - 250 דולר - מתקבל בכל מחיר בין 95 ל-105: זו הרמה השטוחה באמצע. בניגוד לבאטרפליי, כאן ההפסד המלא אינו נקודה אחת אלא אזור שלם.
והיחס שצריך להבין
הפסד מקסימלי 250, רווח מקסימלי 250: יחס של 1 ל-1. זה אומר שצריך לצדוק ביותר מ-50% מהמקרים רק כדי לא להפסיד, ושהמניה צריכה לצאת מהטווח שבין נקודות האיזון.
מול איירון קונדור
אותם ארבעה מחירי מימוש, והפוכים בדיוק:
| איירון קונדור | איירון קונדור הפוך | |
|---|---|---|
| בכניסה | גובים 250 | משלמים 250 |
| רווח מקסימלי | 250, בין 95 ל-105 | 250, מחוץ ל-90 עד 110 |
| הפסד מקסימלי | 250, מחוץ ל-90 עד 110 | 250, בין 95 ל-105 |
| איפה מרוויחים | בין 92.50 ל-107.50 | מחוץ ל-92.50 עד 107.50 |
| וגה | שלילית | חיובית |
מה שאחד מרוויח, השני מפסיד, ושניהם באותו גודל. לכן הם מתאימים לתחזיות הפוכות: איירון קונדור לשקט, והפוך לתנועה.
אותה אסטרטגיה בשוק האמיתי
הדוגמה למעלה היא מספרים עגולים שנבחרו להמחשה. הנה אותה אסטרטגיה עם מספרים אמיתיים, על SPY, כפי שנקראו בכלי החישוב OptionStrat בנתוני 6 באוקטובר 2026. המחירים מושהים, ומחיר כל רגל הוא האמצע בין מחיר הקנייה למחיר המכירה בשוק.
| מחיר SPY | 779.14 דולר |
| מוכרים פוט 769 | מקבלים 6.79 |
| קונים פוט 774 | משלמים 8.26 |
| קונים קול 784 | משלמים 10.37 |
| מוכרים קול 789 | מקבלים 7.92 |
| פקיעה | 6 בנובמבר 2026 (31 יום) |
| עלות נטו | 392 דולר |
| רוחב כל כנף | 5 דולר = 500 דולר |
| הפסד מקסימלי | 392 דולר - כל העלות |
| רווח מקסימלי | 108 דולר - הרוחב פחות העלות |
| נקודות איזון | 770.08 ו-787.92 דולר - כ-1.2% ו-1.1% מהמחיר |
המחירים בטבלה מעוגלים לסנט, והסכומים מחושבים מהמחירים המדויקים.
כך זה נראה בפקיעה: אם SPY בין 774 ל-784, ההפסד מלא וקבוע: 392 דולר. ב-785 ההפסד 292, וב-788 הרווח 8. ב-770.08 או ב-787.92 התוצאה אפס. ומתחת ל-769 או מעל 789 יש רווח קבוע: 108 דולר.
והנה ההשוואה לאיירון באטרפליי הפוך באותו יום. בבאטרפליי שתי הרגליים הקנויות על 779 והנמכרות על 774 ו-784. בקונדור הקנויות על 774 ו-784 והנמכרות על 769 ו-789, כלומר הכל מורחק:
| איירון באטרפליי הפוך | איירון קונדור הפוך | |
|---|---|---|
| עלות נטו | 468.50 דולר | 392 דולר |
| רווח מקסימלי | 31.50 דולר | 108 דולר |
| נקודות איזון | 774.32 ו-783.69 | 770.08 ו-787.92 |
| רוחב אזור ההפסד | כ-9.4 דולר | כ-17.8 דולר |
| ההפסד האפשרי לעומת הרווח האפשרי | כמעט פי 15 | פי 3.6 בערך |
זה מתאים לתיאור שהכלי נותן למבנה: אזור ההפסד רחב יותר, אבל הרווח האפשרי גדול יותר והעלות קטנה יותר. הקונדור משלם על כך בכך שצריך תנועה גדולה יותר כדי להגיע לנקודות האיזון.
המספרים האלה תמונת מצב של רגע אחד. למחרת הם כבר אחרים.
היווניות: הסימן של כל אחת
ארבע רגליים, וכל אחת עם יוונית גדולה, אבל הן מקזזות זו את זו כמעט לגמרי. הסימן אומר לאיזה כיוון הערך זז: חיובי - עולה כשהגורם עולה, שלילי - יורד.
| יוונית | הסימן | מה זה אומר כאן |
|---|---|---|
| דלתא | קרוב לאפס | ניטרלי לכיוון כל עוד המניה בין הרגליים הקנויות. כשהיא זזה החוצה, החשיפה מתהפכת לטובתכם |
| גמא | חיובי | ככל שהמניה מתרחקת מהמרכז, ההפסד נסוג בקצב מואץ |
| תטא | שלילי | כל עוד המניה באמצע, כל יום שעובר מוריד משווי המבנה |
| וגה | חיובי | עלייה בתנודתיות הגלומה מרחיבה את אזור הרווח, וירידה מצמצמת אותו |
| רו | קרוב לאפס | הריבית כמעט לא משנה |
הנה היווניות של ארבע הרגליים בדוגמת SPY, ב-6 באוקטובר 2026. היווניות מחושבות למניה אחת. הכלי כבר הופך את הסימן של רגל שנמכרה, ולכן סכמנו את הרגליים כמו שהן מוצגות:
| יוונית | פוט 769 נמכר | פוט 774 קנוי | קול 784 קנוי | קול 789 נמכר | ביחד |
|---|---|---|---|---|---|
| דלתא | 0.334 | מינוס 0.395 | 0.478 | מינוס 0.407 | 0.010 |
| גמא | מינוס 0.0122 | 0.0135 | 0.0140 | מינוס 0.0140 | 0.0013 |
| תטא | 0.151 | מינוס 0.151 | מינוס 0.224 | 0.208 | מינוס 0.016 |
| וגה | מינוס 0.824 | 0.871 | 0.905 | מינוס 0.881 | 0.071 |
| רו | 0.198 | מינוס 0.228 | 0.308 | מינוס 0.263 | 0.015 |
קראו את שורת הוגה: כל רגל לבד היא כ-0.9, אבל שתי הקנויות מקזזות את שתי הנמכרות, והסכום הוא 0.071. כפול 100, זה כ-7 דולר לחוזה לכל נקודת תנודתיות גלומה, לעומת כ-90 דולר ברגל אחת. וזה יותר מפי שלושה מהוגה של האיירון באטרפליי ההפוך באותו יום (0.021): הרגליים הנמכרות, הרחוקות יותר מהכסף, מקזזות פחות.
תטא מינוס 0.016, כלומר כ-1.6 דולר ביום. דלתא כמעט אפס. המבנה כמעט אדיש לשינויים קטנים, ומה שקובע הוא איפה המניה מסיימת.
הערכים מחושבים לפי מודל התמחור של הכלי, ובכל יום הם יוצאים אחרת. את ההסבר המלא על כל יוונית אפשר לקרוא בארבע היווניות.
מתי זה מתאים
כשצופים תנועה גדולה לאחד הכיוונים, ואין חשיבות לאיזה. המניה צריכה לצאת מהטווח בין נקודות האיזון.
כשרוצים אזור הפסד רחב יותר מאיירון באטרפליי הפוך, בתמורה לרווח אפשרי גדול יותר.
מתי לא
כשהמניה צפויה להישאר באמצע. ההפסד המלא מתקבל בכל הטווח שבין הרגליים הקנויות.
כשהתנודתיות הגלומה גבוהה מאוד. המבנה קונה אותה, ולכן כשהיא יקרה הוא יקר, ווגה חיובית אומרת שירידה בה פוגעת.
עלויות
ארבע רגליים הן שמונה ביצועים: ארבעה בפתיחה וארבעה בסגירה. בעמלה של חצי דולר לרגל זה 4 דולר לחוזה בסך הכל, כ-1.6% מעלות של 250. נסבל. אבל על מבנה שעולה 60 דולר זה כבר 6.7%.
מסחר באופציות כרוך בסיכון, לרבות אובדן מלוא ההשקעה. האמור כאן הוא מידע חינוכי בלבד ואינו ייעוץ השקעות.