איירון באטרפליי הפוך (Inverse Iron Butterfly)

מה זה

ארבע רגליים באותה פקיעה:

1. קניית פוט במחיר המימוש שקרוב למחיר המניה
2. קניית קול באותו מחיר מימוש בדיוק
3. מכירת פוט רחוק יותר למטה
4. מכירת קול רחוק יותר למעלה

שני הקנויים באמצע הם הגוף, ושני הנמכרים בקצוות הם הכנפיים. המבנה נקרא גם Long Iron Butterfly.

זה ההפך המדויק של איירון באטרפליי: שם מוכרים את האמצע וקונים את הקצוות, וכאן קונים את האמצע ומוכרים את הקצוות. מה שמרוויח באיירון באטרפליי מפסיד כאן, ולהפך.

מה הכנפיים עושות

הגוף לבדו הוא סטרדל קנוי: פוט וקול באותו מחיר מימוש. הוא מרוויח מתנועה גדולה לכל כיוון, בלי תקרה, אבל עולה הרבה. הכנפיים הנמכרות מחזירות חלק מהעלות, ובתמורה חותכות את הרווח בקצוות.

זו העסקה כאן: עלות נמוכה יותר, ובתמורה רווח שיש לו תקרה קטנה מאוד.

הדוגמה שנשתמש בה

המניה ב-100 דולר.

הגוף לבדו היה עולה 600 דולר. הכנפיים החזירו 200, ונשארו 400.

רוחב כל כנף: 5 דולר = 500 דולר.

מתי מרוויחים

מחוץ לטווח 96 עד 104, בפקיעה.

והרווח נעצר מהר: 100 דולר, ולא יותר, בכל מחיר מתחת ל-95 או מעל 105. המניה ב-95 או ב-50, התוצאה זהה.

זה רווח קטן. כדי להגיע אליו המניה צריכה לזוז לפחות 5% לאחד הכיוונים.

מתי מפסידים

בין 96 ל-104.

וההפסד המלא - 400 דולר - מתקבל בנקודה אחת: בדיוק על 100. זה בור, לא אזור שטוח: כל דולר שהמניה זזה מהמרכז מחזיר 100 דולר מההפסד, עד שבנקודות האיזון התוצאה אפס.

והיחס שצריך להבין

הפסד מקסימלי 400, רווח מקסימלי 100: פי ארבעה נגדכם. זה ההפך מבאטרפליי קנוי, וזה מה שהכלי עצמו מציין: למבנה הזה יחס רווח לסיכון לא טוב.

מי שקונה אותו צריך ממש לצפות לתנועה, כי כשהיא לא מגיעה ההפסד גדול והרווח כשהיא מגיעה קטן.

מול איירון באטרפליי

אותם מחירי מימוש, אותה פקיעה, והפוכים בדיוק. הנה ההפך הזה במספרים:

המבנים משלימים זה את זה. מה שאחד מרוויח, השני מפסיד. ולכן הם מתאימים לתחזיות הפוכות: איירון באטרפליי לשקט, והפוך לתנועה.

אותה אסטרטגיה בשוק האמיתי

הדוגמה למעלה היא מספרים עגולים שנבחרו להמחשה. הנה אותה אסטרטגיה עם מספרים אמיתיים, על SPY, כפי שנקראו בכלי החישוב OptionStrat בנתוני 6 באוקטובר 2026. המחירים מושהים, ומחיר כל רגל הוא האמצע בין מחיר הקנייה למחיר המכירה בשוק.

המחירים בטבלה מעוגלים לסנט, והסכומים מחושבים מהמחירים המדויקים.

כך זה נראה בפקיעה: אם SPY ב-779 בדיוק, ההפסד מלא: 468.50 דולר. ב-777 או ב-781 ההפסד 268.50. ב-774.32 או ב-783.69 התוצאה אפס. ומתחת ל-774 או מעל 784 יש רווח קבוע וקטן: 31.50 דולר.

ושימו לב ליחס. ההפסד האפשרי גדול מהרווח האפשרי כמעט פי 15. כדי להרוויח משהו, SPY צריך לסיים מחוץ לטווח של 9.37 דולר, כלומר לזוז יותר מ-0.6% לאחד הכיוונים, והרווח המלא הוא רק 31.50 דולר.

המספרים האלה תמונת מצב של רגע אחד. למחרת הם כבר אחרים.

היווניות: הסימן של כל אחת

ארבע רגליים, וכל אחת עם יוונית גדולה, אבל הן מקזזות זו את זו כמעט לגמרי. הסימן אומר לאיזה כיוון הערך זז: חיובי - עולה כשהגורם עולה, שלילי - יורד.

זה מבנה שמוכר שתיים מארבע רגליו, ובכל זאת הוא קונה תנודתיות. הגוף, הקנוי, הוא זה שקובע את הסימנים, והכנפיים רק חותכות אותו.

הנה היווניות של ארבע הרגליים בדוגמת SPY, ב-6 באוקטובר 2026. היווניות מחושבות למניה אחת. הכלי כבר הופך את הסימן של רגל שנמכרה, ולכן סכמנו את הרגליים כמו שהן מוצגות:

קראו את שורת הוגה: כל רגל לבד היא כ-0.9, אבל שתי הקנויות מקזזות את שתי הנמכרות, והסכום הוא 0.021. כפול 100, זה כ-2 דולר לחוזה לכל נקודת תנודתיות גלומה, לעומת כ-90 דולר ברגל אחת. כך בכל השורות: דלתא כמעט אפס, תטא פחות מדולר ביום.

הסימנים כמו בטבלה למעלה, והגודל זעיר. המבנה כמעט אדיש לשינויים קטנים בכל אחד מהגורמים, ומה שקובע הוא איפה המניה מסיימת.

הערכים מחושבים לפי מודל התמחור של הכלי, ובכל יום הם יוצאים אחרת. את ההסבר המלא על כל יוונית אפשר לקרוא בארבע היווניות.

מתי זה מתאים

כשצופים תנועה גדולה לאחד הכיוונים, ואין חשיבות לאיזה. המניה צריכה לצאת מהטווח בין נקודות האיזון.

כשמוכנים להסתפק ברווח קטן. התקרה היא רוחב הכנף פחות העלות, וזה סכום קטן ביחס לסיכון.

מתי לא

כשהמניה צפויה להישאר במקום. ההפסד המלא מתקבל בדיוק שם.

כשהתנודתיות הגלומה גבוהה מאוד. המבנה קונה אותה, ולכן כשהיא יקרה הוא יקר, ווגה חיובית אומרת שירידה בה פוגעת.

עלויות

ארבע רגליים הן שמונה ביצועים: ארבעה בפתיחה וארבעה בסגירה. בעמלה של חצי דולר לרגל זה 4 דולר לחוזה בסך הכל, כ-1% מעלות של 400. נסבל. אבל כשהרווח המקסימלי הוא 100 דולר, העמלות אוכלות 4% ממנו.

מסחר באופציות כרוך בסיכון, לרבות אובדן מלוא ההשקעה. האמור כאן הוא מידע חינוכי בלבד ואינו ייעוץ השקעות.