למה זה מחקר נפרד
מחקר ימי הירידה מצא שמתחת לממוצע הנע הירידות גדולות פי 2.3, בעוד שהתדירות שלהן כמעט לא משתנה.
יש שתי אפשרויות להסביר את זה. או שמתחת לממוצע השוק נוטה לרדת בעוצמה - כלומר יש שם הטיה שלילית. או שמתחת לממוצע השוק פשוט זז יותר, לשני הכיוונים.
הדרך היחידה להכריע היא לבדוק את ימי העלייה באותה שיטה בדיוק. אם גם הם גדולים פי שניים, זו תנודתיות. אם לא, זו הטיה.
מתודולוגיה
זהה למחקר ימי הירידה, במראה: יום ירוק הוא סגירה גבוהה מסגירת אתמול, המשטר נקבע לפי יום T-1, וכל ממוצע נבדק בנפרד.
יום ירוק מעל ממוצע 200
55.5%
יום ירוק מתחת לממוצע 200
52.4%
עלייה ממוצעת מעל
0.57%
עלייה ממוצעת מתחת
1.34%
פי 2.4
| ממוצע נע | שכיחות מעל | שכיחות מתחת | עלייה ממוצעת מעל | עלייה ממוצעת מתחת | פער העוצמה |
|---|---|---|---|---|---|
| SMA 20 | 54.5% | 54.9% | 0.58% | 1.09% | פי 1.9 |
| SMA 50 | 54.6% | 54.8% | 0.57% | 1.17% | פי 2.1 |
| SMA 100 | 55.1% | 53.5% | 0.57% | 1.25% | פי 2.2 |
| SMA 200 | 55.5% | 52.4% | 0.57% | 1.34% | פי 2.4 |
SPY, 2000-10-17 עד 2026-04-13, 6,408 ימי מסחר. המשטר נקבע לפי יום T-1 כדי שלא תהיה הצצה לעתיד.
מה המשמעות של הממצאים
התשובה חד משמעית: זו תנודתיות, לא הטיה.
העלייה הממוצעת ביום ירוק מעל ממוצע 200 היא 0.57%. מתחתיו - 1.34%. פי 2.4 - כמעט בדיוק אותו מכפיל שנמצא בירידות (פי 2.3).
השכיחות, שוב, כמעט לא זזה: 55.5% מעל מול 52.4% מתחת.
מה זה אומר בפועל: הממוצע הנע של 200 יום אינו מדד כיוון. הוא מדד תנודתיות. מתחת לקו הזה השוק לא נוטה לרדת יותר - הוא פשוט מגדיל את הצעד שלו לשני הכיוונים בערך פי שניים וחצי.
זו הבחנה שמשנה איך משתמשים בכלי. פילטר מגמה שנועד "לתפוס ירידות" מבוסס על הנחה שלא מתקיימת בנתונים. לעומת זאת, פילטר שנועד להקטין גודל פוזיציה כשהתנודתיות עולה מבוסס על משהו שכן מופיע בנתונים בבירור ובעקביות על פני ארבעה ממוצעים שונים.
זה גם מסביר תופעה שמבלבלת הרבה סוחרים: העליות החדות ביותר בשוק מתרחשות דווקא בשווקים יורדים. זה לא פרדוקס - זה בדיוק מה שהטבלה למעלה מראה.
את הממצא הזה, ומה שהוא אומר בפועל, הרחבנו במאמר למה העליות הכי חדות קורות דווקא בשוק יורד. והוא חלק מסדרה של חמישה מחקרים על משטר המגמה - המסקנה המשותפת לכולם כאן.
מה המחקר לא אומר: הסימטריה הזו אינה אומרת שהתשואה הצפויה זהה בשני המשטרים. שכיחות ועוצמה הן שני מספרים; התשואה המצטברת תלויה בשילוב שלהם ובסדר שבו הם מגיעים, וזה לא נמדד כאן. הבדיקה גם מכסה מדד אחד בתקופה אחת.