במבט אחד
- תחזית שוק
- ניטרלי עד עולה
- רווח מקסימלי
- $130
- הפסד מקסימלי
- -$370
- נקודת איזון
- $93.70
- הון נדרש לפתיחה
- $370
- מספר רגליים
- 2
פרופיל היווניות
סימנים בלבד, לא ערכים. הערך המספרי של יוונית דורש מודל תמחור, תנודתיות גלומה וזמן לפקיעה - הסימן נגזר מהמבנה עצמו, והוא מה שמשווים בין אסטרטגיות.
המספרים הם המחשה. מחיר המניה והפרמיות בדף הזה נבחרו כדי להדגים את המבנה - הם אינם ציטוט משרשרת אופציות אמיתית. כל מה שנגזר מהם - רווח מקסימלי, הפסד מקסימלי, נקודות איזון, הון נדרש והגרף - מחושב מהם במדויק, ולכן הצורה נכונה תמיד, הסכומים תלויים בשוק ביום שבו תפתחו את העסקה.
מה זה
שתי רגליים באותה פקיעה:
- מכירת פוט קרוב יותר לכסף - זה מה שגובה את הפרמיה
- קניית פוט רחוק יותר - זה מה שחוסם את ההפסד
הרגל הנקנית עולה כסף ומקטינה את הפרמיה. מה שהיא קונה בתמורה הוא תקרה להפסד.
למה בכלל להוסיף רגל
פוט מגובה במזומן על מניה ב-100 דולר חושף אתכם ל-9,250 דולר. התיאוריה אומרת שזה מקובל; הפרקטיקה אומרת שברוקר ידרוש ביטחונות כבדים ושלילה אחת רעה יכולה למחוק שנה.
רגל שנייה פותרת את זה.
הדוגמה שנשתמש בה
המניה ב-100 דולר.
| מוכרים פוט 95 | מקבלים 2.50 |
| קונים פוט 90 | משלמים 1.20 |
| אשראי נטו | 1.30 = 130 דולר |
רוחב המרווח: 5 דולר = 500 דולר.
רווח מקסימלי
$130
הפסד מקסימלי
-$370
נקודת איזון
$93.70
| התרחיש | מחיר בפקיעה | התוצאה |
|---|---|---|
| המניה עלתה - שתי הרגליים פוקעות | $110.00 | +$130 |
| המניה לא זזה | $100.00 | +$130 |
| בדיוק על הרגל הנמכרת | $95.00 | +$130 |
| נקודת האיזון | $93.70 | $0 |
| על הרגל המגינה - ההפסד המקסימלי | $90.00 | -$370 |
| המניה קרסה - ההפסד לא גדל | $60.00 | -$370 |
מתי מרוויחים
בכל מחיר מעל 93.70 בפקיעה.
ומעל 95 הרווח קבוע ומלא: 130 דולר. המניה יכולה לעלות ל-95.01 או ל-500 - התוצאה זהה.
זה המבנה: אתם לא צריכים שהמניה תעלה. אתם צריכים שהיא לא תרד הרבה.
זו הסיבה שמרווח פוט הוא המבנה שמופיע ביומן המסחר - הוא מרוויח בשוק עולה, בשוק שטוח, ואפילו בשוק שיורד מעט.
מתי מפסידים
מתחת ל-93.70.
וההפסד גדל עד 90 בלבד. מ-90 ומטה הוא קופא על 370 דולר - רוחב המרווח פחות האשראי.
המניה ב-60? הפסד 370. המניה ב-10? הפסד 370. זה כל מה שהרגל המגינה קונה, וזה הרבה.
מה השתנה מול פוט עירום
| פוט עירום | מרווח | |
|---|---|---|
| רווח מקסימלי | 250 | 130 |
| הפסד מקסימלי | 9,250 | 370 |
ויתרתם על 47% מהרווח, והורדתם את הסיכון ב-96%.
היחס שכדאי להסתכל עליו
אשראי / רוחב = 130 / 500 = 26%
כמה מהרוחב אתם גובים. גבוה יותר = המרווח קרוב יותר לכסף = יותר פרמיה ויותר סיכוי להפסיד. 25% עד 35% הוא טווח נפוץ למי שמוכר במרחק סביר.
והיתרון שלא רואים בגרף
לרגל המגינה יש תפקיד שני, והוא לא פחות חשוב.
במרווח 95/90, כשהמניה קורסת ל-80, הדלתא של הרגל הנמכרת גדלה - ובו זמנית הדלתא של הרגל הנקנית גדלה גם היא ומקזזת אותה.
זה ההבדל המהותי מפוזיציה עירומה, והוא חשוב יותר ממספר ההפסד המקסימלי: המרווח לא רק מגביל את ההפסד, הוא מונע מהחשיפה להתפוצץ בדרך.
עלויות
שתי רגליים = ארבעה ביצועים (פתיחה וסגירה) = כפול עמלות מפוזיציה של רגל אחת, וכפול מרווחי קנייה-מכירה.
בעמלה של חצי דולר לרגל זה 2 דולר לחוזה - כ-1.5% מאשראי של 130. נסבל. על מרווח שגובה 40 דולר זה כבר 5%.
מסחר באופציות כרוך בסיכון, לרבות אובדן מלוא ההשקעה. האמור כאן הוא מידע חינוכי בלבד ואינו ייעוץ השקעות.