במבט אחד
- תחזית שוק
- ניטרלי עד עולה מעט
- רווח מקסימלי
- $700
- הפסד מקסימלי
- -$9,800
- נקודת איזון
- $98.00
- הון נדרש לפתיחה
- $9,800
- מספר רגליים
- 2
פרופיל היווניות
סימנים בלבד, לא ערכים. הערך המספרי של יוונית דורש מודל תמחור, תנודתיות גלומה וזמן לפקיעה - הסימן נגזר מהמבנה עצמו, והוא מה שמשווים בין אסטרטגיות.
המספרים הם המחשה. מחיר המניה והפרמיות בדף הזה נבחרו כדי להדגים את המבנה - הם אינם ציטוט משרשרת אופציות אמיתית. כל מה שנגזר מהם - רווח מקסימלי, הפסד מקסימלי, נקודות איזון, הון נדרש והגרף - מחושב מהם במדויק, ולכן הצורה נכונה תמיד, הסכומים תלויים בשוק ביום שבו תפתחו את העסקה.
מה זה
שני מרכיבים שמוחזקים יחד:
- החזקה של 100 מניות (או כפולה של 100)
- מכירה של אופציית קול אחת כנגד כל 100 מניות
המילה "מכוסה" היא כל העניין. כשמוכרים קול, מתחייבים למכור 100 מניות במחיר המימוש אם הקונה ידרוש. בלי המניות ההתחייבות חשופה והסיכון התיאורטי אינסופי. עם המניות בתיק, ההתחייבות מכוסה - יש בדיוק את מה שהובטח.
הדוגמה שנשתמש בה
מחזיקים 100 מניות שנקנו ב-100 דולר, ומוכרים קול 105 תמורת פרמיה של 2 דולר למניה - 200 דולר שנכנסים מיד.
רווח מקסימלי
$700
הפסד מקסימלי
-$9,800
נקודת איזון
$98.00
| התרחיש | מחיר בפקיעה | התוצאה |
|---|---|---|
| המניה זינקה - המניות נמכרות ב-105 | $120.00 | +$700 |
| המניה עלתה בדיוק עד מחיר המימוש | $105.00 | +$700 |
| המניה לא זזה | $100.00 | +$200 |
| המניה ירדה לנקודת האיזון | $98.00 | $0 |
| המניה ירדה | $95.00 | -$300 |
| המניה נפלה חזק | $80.00 | -$1,800 |
מתי מרוויחים
מעל 98 דולר בפקיעה. זו נקודת האיזון - מחיר הקנייה פחות הפרמיה.
הרווח גדל עם המניה עד 105, ואז קופא. מ-105 ומעלה התוצאה זהה: 700 דולר, לא משנה אם המניה ב-106 או ב-300.
מבחינה מעשית, המבנה מרוויח הכי טוב כשהמניה מדשדשת או עולה מעט - עד בדיוק למחיר המימוש. זה התרחיש שבו גובים את מלוא הפרמיה וגם את כל עליית המניה.
מתי מפסידים
מתחת ל-98 דולר. ומכאן ההפסד גדל בדיוק כמו של מחזיק מניות רגיל - הפרמיה נותנת כרית של 2% ותו לא.
ב-80 דולר ההפסד הוא 1,800 דולר. מי שהחזיק מניות בלבד היה מפסיד 2,000. ההפרש הוא הפרמיה, וזה כל מה שהיא קונה.
ההפסד המקסימלי - 9,800 דולר - הוא התרחיש התיאורטי שבו המניה מתאפסת.
וההפסד שלא נראה כהפסד
ב-120 דולר הרווחתם 700 דולר. מחזיק מניות רגיל הרוויח 2,000.
ויתרתם על 1,300 דולר - וזה לא מופיע בשום דוח. קול מכוסה לא גורם להפסד כשהמניה עולה, הוא גורם להרוויח פחות. ההבחנה נשמעת טכנית, והיא ההבדל בין החלטה רציונלית לתסכול.
הבנייה בפועל
המניות. לפחות 100. עם 250 מניות אפשר למכור שני חוזים; 50 המניות הנותרות נשארות ללא כיסוי.
מחיר המימוש. ההחלטה המשמעותית. קרוב לכסף = פרמיה גבוהה, תקרה נמוכה, סיכוי גבוה שהמניות יימכרו. רחוק = פרמיה נמוכה, יותר מקום לעלייה. אין תשובה נכונה - זה תלוי אם אתם רוצים להישאר עם המניה.
תאריך הפקיעה. קרוב = שחיקה מהירה יותר לטובתכם, אבל טיפול תכוף. רחוק = יותר פרמיה במונחים מוחלטים, פחות פרמיה לחודש, ונעילה לתקופה ארוכה.
סיכונים ומתי לא להשתמש
הסיכון בירידה כמעט לא השתנה. אי-ההבנה הנפוצה ביותר. אם המניה נופלת 40%, קול מכוסה לא יציל אתכם.
התקרה אמיתית ומכאיבה. חלק לא פרופורציונלי מהתשואה ארוכת הטווח של מניות מגיע ממספר קטן של תנועות חדות כלפי מעלה - בדיוק אלה שהמבנה חותך.
אי-סימטריה מובנית. סופגים את מלוא הירידה, מקבלים חלק מהעלייה. בעסקה בודדת זה נראה טוב כי הפרמיה ודאית וההחמצה תיאורטית. לאורך עשרות עסקאות זה מצטבר.
להימנע: כשאתם באמת מאמינים בתנועה חדה כלפי מעלה; לפני דוח או אירוע ידוע (הפרמיה גבוהה מהסיבה הנכונה); וכשאתם לא מוכנים להיפרד מהמניות.
מסחר באופציות כרוך בסיכון, לרבות אובדן מלוא ההשקעה. האמור כאן הוא מידע חינוכי בלבד ואינו ייעוץ השקעות.